财新智库 180104

FA、金融、数据服务

• 时间：2018年1月5日
• 与会人：王晓明、王学瑛、程方

1. 概况

• 定位：中国金融基础设施建造商，自己定义的是中国的经济学人（与财新一样的周刊、调性、专业）+彭博社；
• 14年底胡舒立拉高坚（晓明的老板，banker出身）开始，前期花费约1亿并购了莫尼塔（咨询、二级市场投研）和中诚信资讯（基础金融数据库，毛目前还有30%股份），经过15、16年逐步做起来，目前产品线基本齐全，18年主要工作是销售转化；
• 基金由胡舒立的两位个人粉丝做LP各出资1亿； GP是财新团队由高坚负责，主要用于投资财新智库（1亿+，基金持股99%），以及一些小的财新系旗下的新媒体初创项目。

2. 业务

2.1. 研究院

• 主要是撰写报告，服务金融机构、实体经济企业；
• 投研团队是分开的，莫尼塔有几十个人，由于财新媒体属性，二级市场投研需要防火墙，莫尼塔独立办公，与财新智库利润分成；
• 莫尼塔收入稳中有降，打算卖掉，财新智库17年全年3000+万收入不包括莫尼塔，今年智库和基金以1亿+卖掉了莫尼塔旗下子公司（有牌照）
• 目前占收入的比例最大，但是相对较稳，未来比重预计会逐渐下降。

2.2. 指数

• 有３－４个人，包括１个首席、1个高级经济学家，不断开发新的指数；
• 多为宏观层面的指数，政府、国企等领导看得多，所以有一些企业为投领导所好有营销需求，产生了冠名等方式合作；
• 收入：a.指数冠名：几十万到几百万一年；b.定制指数：根据客户要求定制，如京东天灏消费行业报告；
• 营销：财新PMI是花1000多万/年买的冠名，PMI指数引用率高，露出多，不过目前国内引用指数并不收费，所以PMI这块是纯营销推广支出。

2.3. 数据业务线

2.3.1.数据库

• 底层数据库，全国主要的底层数据库供应商不超过5个，财新能牌前三；
• 底层数据库是第一道基础数据的工厂，在武汉有三四十个工人打电话等方式收集数据，主要来自交易所，经过加工再卖，比如路透没有底层数据库就得买，wind有自己的底层数据库就自行加工使用；
• 财新的底层数据库是靠收购中诚信资讯的而来，不需要牌照，主要是脏活累活需要时间积累，到现在一共做了有10年；
• 主要客户为城商行，覆盖全国600-1000家银行，2B销售客户端（常与财新传媒交叉销售）；
  客户还包括数据库开发机构，如彭博（由于存在竞争关系，wind不卖）。

2.3.2.数据+

• 新闻+数据打造移动时代的、一二级联动的彭博，重构泛一级市场业务场景；
• ７月份上线，版本尚未打磨好，目前还没做推广，自然用户约2000，售价1998元/年（含财新传媒400+/年费用）；
• 计划通过2B销售，客户源主要来自财新（uv 5000万/月），最终使用者为个人；
• 区别于上一代的金融数据库多为金融终端、多PC端、使用者多为分析师，数据+只做移动端，强调一二级及媒体舆论的联动，主要面向商业人士、企业领导，符合移动办公的阅读使用习惯；

• 内容板块：
  a. 数据：债券库（全国独家）、舆情库（人物、企业、事件）、独家投资机会（伺机者），联网可实时查询一二级市场情况；
  b. 资讯：新闻等；
  c. 服务：产品服务的活动促销信息等。

• 数据+里内嵌了“伺机者”：
  a. 海外并购类工具型产品，由晓明牵头做，瞄准企业投资并购的投资标的信息获取空白，定位非投行，主要靠信息提供与服务收取咨询费；
  b. 既提供线下投资机会的信息（投资机会数据库），亦可帮助企业对想要投资的领域或公司进行摸底（定制化投资咨询服务），查询全球热门行业图谱;
  c. 项目目前主要是政府招商项目、以及与海内外FA合作获取的项目（对于海外FA来说，属于投放BD），会提供估值，规模约1-2亿，逐步扩大项目库。

2.4. 智库

• 与锐联（持股51%）合资JV，做指数面向基金机构卖portfolio进行服务费分成，16年底有2支ETF在港上市，成绩很好；
• 与2.2指数不同的是，虽然人员上有重合，但2.2指数主要面向政企提供宏观指数，智库这块主要面向基金等金融机构，还提供基金压力测试、负面信息预警等风控服务型产品。

3. 其他

• 智库与传媒的划分
  a. 业务上独立（除了战略部门，既负责智库的事物，也负责财新传媒、财新国际的融资，但是频率都很低）；
  b. 人员合计约100-110，武汉30+数据库工人，北京30-40（管理、投研、销售，另含10+IT人员），上海有几个销售和产品人员，华南也有一些销售，只有胡舒立、高坚是交叉在两边任职的；
  c. 财务上智库全年3000多万收入里有几百万是从财新传媒销售分润而来。

• 对标
  a. 从整体而言，国内目前没有完全与财新智库对标的项目，竞争最激烈的是投研方面，数据库的竞品主要是wind和经济学人的EIU；
  b. 指数目前国内没有出名的，竞争弱；
  c. 数据+所涵盖的一级市场领域有一些竞争，但诸如it桔子等项目更偏早期融资，而非并购类，内容上也没有数据+的交叉广泛；
  d. 伺机者主要是通过导流产生线下咨询收入，与晨哨并购有一些类似，晨哨库里的项目积累多，但是缺乏伺机者一二级市场的联动、交叉功能。

• 项目优势
  a. 借力财新，B、C端用户多；
  b. 产品线已配备齐全；
  c. 退出预期快（计划2020年上市，传媒不能直接上，可以合并盈利的财新智库+财新传媒营销业务再上）；
  d. 财新品牌、团队优势

• 收购
  a. 目前团队主要在忙收购一家估值2亿美金的海外知名金融数据库提供商（capital IQ之类），以财新国际为主导（10%），与PE合作，PE的DD周期较长，如顺利预计春节前完成；
  b. 虽然是财新国际收，但业务上主要是与财新智库有协同价值；
  c. 如收购完成，亦可能将智库与财新国际打包在香港谋求上市。

4. 融资

• 融5000万，投后估值5亿（可谈），账上还有几千万不是特别着急，可以估值降低小融一笔，想象空间主要是在数据业务上；
• 财新团队在公司持股比例过低，本轮想把ESOP做了，10-15%；
• 此前借胡和高的资源，接触的主要是PE，有不少只是卖面子的，基本听到被动型指数就没兴趣了，也有不少是想要投财新传媒的，传媒的融资非常挑剔；有两家接触比较深但也都没有进场DD：珠江金融认为估值不合理；深圳文广想连带着投财新传媒，但其有LP已是财新传媒LP，由于不想投2次而未通过）；
• 并没有认真花精力推，高banker出身也不想找前期收费的FA，融资大半年战略部门有压力，智库、传媒两边老员工也有上市预期，所以还是决定好好梳理一下；
• 与厚谷：NDA需过法务，厚谷先研究梳理，晓明收集整理资料，两周后再碰。